特朗普“重算”了一遍美國的貿(mào)易逆差，中國出口“壓力山大”

就在昨天，紐聯(lián)儲自由街博客發(fā)文稱中國出口的黃金時代正在落幕；而頗為巧合的是，今天公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)中，中國的出口數(shù)據(jù)頗為亮眼。

在4月初的中美元首首次會晤后，中美即將針對貿(mào)易展開為期100天的雙邊談判。中國的出口以及美國的貿(mào)易逆差問題再次開始吸引投資者的目光。

通過貿(mào)易帳再平衡來迎合特朗普？

中國對美出口在過去數(shù)十年來的迅猛增長以兩點(diǎn)為代價：第一，美國對華貿(mào)易赤字不斷提高；第二，其他國家出口品在美市場份額不斷降低。

中國作為世界出口巨頭已余數(shù)十年。在美國，1990年，中國進(jìn)口品（非石油類）僅占美國進(jìn)口商品總數(shù)的2%，2000年上升到8%，2010年提高到17%，與此相伴隨著的是美國對華日益增長的貿(mào)易赤字。

然而，近年來，由于中國企業(yè)在中高端產(chǎn)品上面對歐美日先進(jìn)技術(shù)企業(yè)的競爭；低端產(chǎn)品上面對勞動力成本更低的越南、印度等國的擠壓，中國出口的黃金時代似正逐漸褪色。

若剔除出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，中國出口所得利潤實(shí)際上被夸大了，而美國貿(mào)易赤字實(shí)際上將更大。但轉(zhuǎn)口貿(mào)易對進(jìn)出口具有對稱性影響，因此是否將轉(zhuǎn)口貿(mào)易數(shù)據(jù)納入考量只會在數(shù)字上有所變動，不會對一國貿(mào)易狀況基本面之理解產(chǎn)生多大的改觀。

特朗普政府之所以在貿(mào)易統(tǒng)計上剔除轉(zhuǎn)口貿(mào)易，很大程度上是為了輿論宣傳之用——赤字更大，那么即便以后對中國、墨西哥等國在貿(mào)易上發(fā)難也更有說服力。

中國商品如何在美攻城略地？

2016年，美國對華貿(mào)易赤字約為3500億美元，幾乎為美國總貿(mào)易赤字的一半。

自1990年開始，中國對美出口年增長率為14%，其他國家對美出口年增長率為6%，換言之，中國以擠壓其他國家商品在美市場份額之方式，擴(kuò)大了在美市場的占有率。我們將出口商品分為電子產(chǎn)品、機(jī)械（非電子）、機(jī)械（電子類）及服裝四類，繪制了反映中國出口品在美市場占有率變化情況的圖表：

 

據(jù)分析，服裝類商品中，2002-2010年，墨西哥及中國香港出口占比分別下降7%與6%，韓國與中國臺灣也經(jīng)歷著類似的下滑；電子產(chǎn)品方面，日本出口品份額降低了7%，而韓國、新加坡、中國臺灣、加拿大等則降低了2%；電子設(shè)備方面，日本、德國、英國、中國臺灣等之份額普遍下降了7%；非電子設(shè)備上，中國之所得很大程度上來源于日本之所失。

據(jù)巴克萊，中國出口品在美數(shù)十年來的擴(kuò)張，使美國對華貿(mào)易赤字及因中國出口品競爭而導(dǎo)致的失業(yè)人數(shù)不斷增加（制造業(yè)崗位在美國授予中國最惠國待遇后減少了近1/3）。

 

不過，2010年左右，中國出口品在美市場攻城略地的能力似乎被削弱了——服裝類出口品份額在過去5年來持續(xù)下跌；電子產(chǎn)品自去年開始下跌；電子設(shè)備及非電子設(shè)備也正面臨著相同的狀況。原因為何？

一方面，中國企業(yè)的中高端產(chǎn)品（如電子設(shè)備等）若要進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，則必須直接面對歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先進(jìn)科技的競爭；另一方面，中國生產(chǎn)的低端產(chǎn)品（如服裝）又面對著擁有著更大勞動力成本優(yōu)勢的越南、印度、孟加拉等國的擠壓。上下夾擊下，中國出口的黃金時期似正逐漸褪色。

概而言之，中國出口當(dāng)下面臨的****挑戰(zhàn)即，其商品已難以取代他國市場市場份額，因此對美出口增長率已放緩到其他國家對美出口增長率之平均水平。2000-2010年，中國對美出口以年20%的速度增長，而2010-2016則降至4%；同時，中國對世界其他地區(qū)出口增長率也以從2000-2010年間的21%降低到了2010年后的5%。

一個統(tǒng)計學(xué)問題：出口數(shù)據(jù)中的轉(zhuǎn)口貿(mào)易（re-export）？

國際貿(mào)易的最基本形態(tài)大概便是A國生產(chǎn)，出口給B國，從而賺得利潤。然而實(shí)際上國際貿(mào)易在許多情況下并不以此方式進(jìn)行，而是A國生產(chǎn)，A出口給B加工，B再出口給C牟利，此即轉(zhuǎn)口貿(mào)易（如日本生產(chǎn)零部件，中國加工，隨后再將成品賣給美國）。

美國轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴中，墨西哥、加拿大為主要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易伙伴。中國則較依賴加工貿(mào)易獲取順差。

 

因此，考慮到這點(diǎn)，中國在出口中所得利潤在很大程度上其實(shí)被高估了。同時，由上圖可見，2010年左右，中國出口中加工貿(mào)易占比降至50%，隨后更是迅速下降，到2017年跌至17%。這既體現(xiàn)出中國勞動力成本之升高，也暗含了東亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的信息。好的一面是，中國國內(nèi)高質(zhì)勞動者收入或提高，壞的一面是，中國出口或受影響。

據(jù)巴克萊，特朗普政府近日主張改變貿(mào)易狀況的計算方式，去除轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響，得到的結(jié)果發(fā)現(xiàn)美國一二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品貿(mào)易赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大近1萬億美元，從而使貿(mào)易赤字占GDP比增加1.4%，達(dá)5.3%.

 

不過，轉(zhuǎn)口貿(mào)易對進(jìn)出口具有對稱性的影響，所以其并不會使新的國家浮現(xiàn)成為特朗普政府在貿(mào)易問題上攻訐的對象。特朗普政府之所以這么做，很大程度上是為了讓“看起來更大”的貿(mào)易赤字發(fā)揮輿論宣傳作用，為針對中國、墨西哥、加拿大等美國的主要貿(mào)易赤字國發(fā)難時提供某些所謂依據(jù)而已。

貿(mào)易再平衡作為籌碼

據(jù)華爾街見聞，中國3月原油進(jìn)口量創(chuàng)下歷史記錄，高達(dá)3895萬噸，相當(dāng)于日均進(jìn)口921萬桶，環(huán)比大增23%，同比增速接近20%。一季度進(jìn)口原油同比增長15%，至1.05億噸，相當(dāng)于日均進(jìn)口855萬桶。今年2月，中國超過加拿大，成了美國頁巖油的****買家。美國當(dāng)月向中國出口了808萬桶原油，為2015年底該國廢除原油出口禁令以來的最高水平。

同時，美國商務(wù)部將在4月公布對主要貿(mào)易國的匯率評估，判斷其他國家同美國貿(mào)易中是否利用“不公平”的匯率取得優(yōu)勢。市場普遍預(yù)期特朗普政府更傾向于把中國定于“不公平貿(mào)易”（unfair trade）國家，而不是“貨幣操縱國”（currency manipulator ）。

如何摘掉“不公平貿(mào)易”國家的帽子？這需要去進(jìn)行貿(mào)易再平衡。倘若出口已成強(qiáng)弩之末，那在進(jìn)口上做文章亦不失為良策——舉例來說，美國對華實(shí)行高技術(shù)產(chǎn)品出口限制也是造成中國對美貿(mào)易順差的原因。因此，對于特朗普在貿(mào)易端的施壓，中國同樣不缺反擊籌碼。